解讀|信用評級要更有“信用”

——來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　近日，央行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），公開征求意見。此舉意味著相關(guān)部門聯(lián)合整治信用評級市場、完善信用評級體系等政策措施已箭在弦上。

　　去年下半年，債券市場頻頻“爆雷”，投資者損失慘重。而在“爆雷”之前，作為投資者重要參考的信用評級結(jié)果卻對此起不到應(yīng)有的預(yù)警作用。AAA評級的債券轉(zhuǎn)眼就不能兌付了，不能不讓人詬病一些信用評級機(jī)構(gòu)尸位素餐。

　　國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)另一個(gè)通病是評級虛高，缺乏區(qū)分度，擾亂市場定價(jià)。目前市場評級結(jié)果基本集中在AA-到AAA，而銀行間債券市場長期債券信用等級則分為三等九級，似乎剩下的等級基本都派不上用場了。然而，這些高等級主體中并非沒有“垃圾”債券。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年的債券違約金額中，高等級發(fā)債主體占了82%。

　　評級不準(zhǔn)，投資就沒有依照；區(qū)分不嚴(yán)，收益和風(fēng)險(xiǎn)就難對應(yīng)。面對評級市場亂象，僅靠行業(yè)自律難以改變，監(jiān)管及時(shí)出手有助于行業(yè)正本清源，促使市場走上規(guī)范發(fā)展之路?！墩髑笠庖姼濉访鞔_了五大監(jiān)管方向，分別是加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)，提升評級質(zhì)量和區(qū)分度；完善信用評級機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制，堅(jiān)守評級獨(dú)立性；加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化市場約束機(jī)制；優(yōu)化評級生態(tài)，營造公平、公正的市場環(huán)境；嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，加大處罰力度。

　　在提升評級質(zhì)量和區(qū)分度方面，《征求意見稿》要求評級機(jī)構(gòu)對評級方法模型進(jìn)行檢查和評估，鼓勵(lì)評級機(jī)構(gòu)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，提高風(fēng)險(xiǎn)識別能力。

　　在提高評級結(jié)果的獨(dú)立性方面，《征求意見稿》也作出部署：信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化防火墻機(jī)制，完善并嚴(yán)格落實(shí)隔離、回避、分析師輪換、離職人員追溯等制度，有效識別、防范和消除利益沖突，確保評級作業(yè)部門與市場部門之間、評級業(yè)務(wù)與非評級業(yè)務(wù)之間的隔離。評級作業(yè)人員的考核、晉升以及薪酬應(yīng)加強(qiáng)與市場檢驗(yàn)的關(guān)聯(lián)，不得與其參與評級項(xiàng)目的發(fā)行、收費(fèi)等因素關(guān)聯(lián)。通俗地說，就是今后評級機(jī)構(gòu)的績效考評要從以前的“營銷”導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼜?qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)水平的質(zhì)量導(dǎo)向，評級人員獲取報(bào)酬更看其評得準(zhǔn)不準(zhǔn)而不是拉來多少客戶。

　　值得一提的是，為了減少避免評級機(jī)構(gòu)“吃賣方飯”、幫賣方說話的弊端，《征求意見稿》還鼓勵(lì)信用評級機(jī)構(gòu)開展主動(dòng)評級、投資人付費(fèi)評級并披露評級結(jié)果，發(fā)揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗(yàn)證作用，引導(dǎo)市場選擇評級質(zhì)量好、區(qū)分度高的信用評級機(jī)構(gòu)。

　　五部門發(fā)布的《征求意見稿》針對當(dāng)下評級市場亂象，既明確了治標(biāo)之法，也拿出了治本之策。廣大評級機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)政策要求，加快調(diào)整組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)考評體系，讓信用評級更有“信用”，經(jīng)得起市場和時(shí)間的檢驗(yàn)。